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潮宏基002345行业低谷依然看好公司长

发布时间:2019-07-23 12:51:58 编辑:笔名

潮宏基(002345):行业低谷 依然看好公司长期潜质

潮宏基 002345 家电、休闲品和奢侈品

销售放缓,费用压力大:2012年前三季度,公司累计实现销售收入11.82亿元,同比增长22.11%;净利润1.05亿元,同比下降13.43%;每股收益0.58元,业绩低于预期。宏观经济不振、终端消费疲软,公司三季度销售增速较上半年明显放缓。同时公司继续保持较快的开店速度,新店仍处培育期,前期各项人工、费用投入较大,带来沉重负担。对专营店的终端形象改造,装修费用支出增加,造成对利润的进一步侵蚀。

珠宝首饰行业迎来景气低谷:国际金价自8月中旬的短暂反弹,并未能在终端层面牵动消费者购买金银首饰的热潮。我们注意到,今年内地国庆黄金周假期长达8天,期间访港游客达96万人次,较去年的77万增加24%。但由于内地游客由高消费转趋购买中价货,整体消费仅较去年增加约5%。钟表及珠宝销售下降幅度超过10%,是自由行实施9年来香港零售增长最差的一年。黄金周过后,周大福、周生生、六福等港股上市公司集体下跌。

依然看好公司的长期潜质:在行业低潮期,公司没有放慢渠道拓展的步伐,2012年截至目前,共新开门店55家,预计全年超过原计划80家,未来两年仍然保持家的扩张速度,但是为了节约资金成本,会适度加强加盟店的开设。鉴于公司在品牌建设、产品思路、渠道管理等方面都表现出优于同行的竞争实力,我们仍然看好公司的长期潜质。

盈利预测和投资建议:在珠宝首饰行业面临低景气度的挑战下,任何珠宝商都无法独善其身。我们目前对珠宝首饰板块不做重点推荐,但是仍然看好以潮宏基为代表的优良质地的珠宝商的长期增长前景。我们相应下调公司年盈利预测至0.78元,1.02元和1.28元,维持"增持-A"评级,目标价20.4元,对应2013年20倍估值。

风险提示:1)宏观经济疲软影响珠宝首饰消费;2)公司增发项目摊薄业绩。

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